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                奶業振興起步☆,“領頭雁”中國飛鶴再度赴港IPO

                2019年7月3日,中國飛鶴在港交所披露了上市申請文件,重啟港股IPO計劃。據招股▂書顯示,2018年,中國飛鶴全年實現營業收入103.92億元,凈利潤22.42億元,成為首家實現百億營收的沒辦法我一小保安有時候也要掙點外快養家糊口國產奶粉企業。

                標簽: 港股 IPO 奶業

                 


                7月3日,中國飛鶴在▼港交所披露上市申請文▂件。招股書顯示,2016年-2018年,中國飛鶴乳業收╲益分別為37.24億元、58.87億元、103.92億元,利潤分別為4.06億元、11.6億元、22.42億元,其2019年第一季度收益為27.56億元,同比增長39.97%,凈利潤為7.71億元,同比增長24.15%。中國飛鶴實現百億營收,儼然已經成為國產奶粉巨〓頭。


                在今年一月№份飛鶴乳業戰略成果暨可持續發展大會,中國飛鶴乳業總裁ξ 蔡方良透露,當前中國即將迎來國產乳業的復興時代,2019年中國飛鶴將順勢突破150億元銷售額。


                IPO路程


                此次中♀國飛鶴謀求港股IPO,不是其第泰龍I**E一次接觸資本市場。公開資料顯示,2003年5月,中國飛鶴ξ在美國納斯達克成功上市,成為中國乳品行業第一家在美國上市的企業。其後於2009年轉在紐交所上市一道幾近於無色。2013年6月28日,中國飛︼鶴宣布從紐交所退市。2013年7月,中國飛鶴乳業自己摘♂去“中國首家美國紐交所上目光市乳品企業”的帽子並完成私有ζ 化,此後市場上便不斷傳來中國飛鶴將赴港交★所上市的消息。


                紐交所退市4年後,2017年5月17日,中國飛鶴又重新Ψ走上IPO之路,向港交所提交了上市申請書,2017年12月,中國飛鶴因以2800萬美元收購美國第三大營養健康補充劑公司Vitamin World,暫緩港股IPO。


                彼時,中國飛鶴在招股說明書中表示,在香港上市是希望通過以香港為基地進一步擴充╱其海外業務,以促進業績增長並尋找更好〓的投資機會(包括境外投資),同時在←香港上市有助於公司招募到國際專業人員,以及更有效進入資本市場獲得融資。早在2009年,中國飛鶴就開始了融資,希望借助資本的力量進【行擴張。當時的“貴人”是紅杉資本。


                得遇“貴人”


                2008年三∏聚氰胺事件發生後,由於中國飛鶴沒有出現在黑名單中,因此不僅沒有受朝政之中到負面影響,反而贏得了發展》時機。當時中國飛鶴希望進行上遊的奶源建設,實現↙全產業鏈布局以更好地搶占市場,但是由於建設牧場是一個投入資本大、回報周期〖長的事情,所以中國飛鶴選擇引入紅杉資本。


                2009年8月,中國飛鶴宣〓布以30美元/股的價格,向紅杉資本定向增發210萬普通股,融資6300萬美元,紅杉則獲得中國飛鶴國際共計10.5%的股份。紅杉資本中國⌒ 基金執行合夥人沈南鵬成為中國飛鶴國際董事。


                與此同時,中國飛鶴也與紅杉簽♀署了一份“業績承諾”協議。協議第一條規定:如※果中國飛鶴乳業2009年到2010年每股收益未完成預期目標(2009年收益達到3美元/股,2010年達到4.43美元/股),要向紅杉資本再次增發最多不超過52.5萬股。


                協議第二條①規定:從本次融資協議執行的第三年後15個交易日ㄨ中々,如果語氣永遠是那麽傲慢中國飛鶴乳業流通股的平均收盤價低於每股39美元,紅杉資本將有權要求中♂國飛鶴乳業將這部分股份全部贖回;如果2009年到2010年公司達到協議規定的盈利目標,將可以原先的認購價來回購;如果未∑實現盈利目標,則回購價格必須是原始認購價格的130%。


                由於牧場建設的回報◆需要一定的時間,加之當時乳品行業的競爭激烈等原因,中國飛鶴的盈利表現不及預期。2009年中國飛鶴財報顯示←,全年每股收益僅有1.2美元。由於未⌒達到收益預期,中國飛鶴向紅杉資本增發了52.5萬股,紅杉資本持有中國飛鶴乳業股々份上升至13%。


                最終,紅杉資本拿錢離場,不過中國飛鶴也因而順利完成了牧場的建設和管理,飼草種植和飼料加工。這在奶源安全把控方面發揮了重〓要作用,其在中國飛鶴全產業■鏈打造中發揮了重要作用。在最後一筆回購結束時,中國飛鶴□官方表示“過往幾年的奶源和工廠建設投入將在未來取得突︻破性成效,中國飛鶴將收獲全產業鏈建設。”


                國產奶粉巨頭


                目前中國飛鶴主要生產及銷售各種嬰幼兒□ 配方奶粉產品,其中,嬰幼兒看來想要拿下這塊地皮可能xìng不大了配方奶粉產品又分為高端嬰幼兒配方奶粉和普通嬰幼兒配方奶粉。高端嬰幼兒配方奶粉包括超高端星飛帆,超高→端臻稚有機和高端產品。招股書顯示,在高端市場,2018年,中國飛鶴的零售銷∴量價值排名第二,市場份額13.1%;在超高端市場,中國飛鶴在國內外嬰幼兒配▲方奶粉集團中排列第一,市占率為24.7%。


                從財務數據來看,中國飛鶴的高端嬰幼兒配方奶粉產品的收入占總營收的比重已從2014年的27.6%升至2018年的64.1%,其中超高端產品星飛帆系列♀貢獻的營收占總營收的比例已從2014年的8.2%升至2018年的49.2%。產品結構的調整也使得公司的毛利率從2014年的47.8%升至2018年的67.5%。值得一提的是,2018年,中國飛鶴更是成為首家實現百億營收的國產奶粉企業,全年實現營業收入103.92億元,凈利潤22.42億元。


                與營業收入快速增長相對應的是其持續∮擴大的銷售網點規模。中國飛鶴乳制品主要通過全國1700多名線下客戶組成的分銷網絡進行銷售。截至2019年3月31日,覆蓋超92000個零售銷售⌒點。中國飛鶴的絕大部分收益通過向經銷商銷售而產生,2016-2018和2019年第一季度,其營收比重分別達77.6%,76.7%,67.5%和69.4%。此外,中國飛鶴還在天貓、京東和蘇寧易購等電商平◥臺銷售產品,2016-2019年第一季度,電商銷售的收入分別為◆1.2億元,3.87億元,10.85億元和1.79億元。


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